征求意见:全球汽车制造行业信用评级方法论指引

2020817日,中国香港。鹏元国际今天发布了全球汽车制造业信用评级指引的征求意见稿。该指引的正式版本将会在最终发布日期后立即生效。我们打算在该指引发布后六个月内完成所有受影响的评级的复核。我们预期该指引的生效对将不会对我们现有的评级产生影响。

我们十分希望投资人和业界人士能够对我们的全球汽车制造业信用评级指引提供宝贵意见。该指引的征求意见稿可通过本页面上方的预览和下载功能获得。

该指引适用于全球汽车制造企业并且作为我们的一般工商企业评级方法论的重要补充。该行业信用评级指引阐述了我们对待汽车制造企业的评级框架。该指引是建基于我们的一般工商企业评级方法论,并作为其在汽车制造企业信用评级上的一个补充。为了能够更恰当地反映汽车制造企业的信用风险,鹏元国际在运营打分的子因素权重分配上对一般工商企业的评级方法论做出了一些调整,并且采用了销售量作为运营规模的首要考虑因素,销售收入则作为补充考量。鹏元国际认为汽车制造业具有较高的行业风险。除此以外,鹏元国际还认为汽车制造业面临着无人驾驶、汽车联网、电气化和移动出行等新兴科技的冲击。这些新兴科技将会重塑汽车制造业的增长前景。

鹏元国际对于样本汽车制造商的信用等级做出评估并发现他们的业务打分主要由运营打分来决定。运营打分考虑了整车厂的运营规模、产品服务技术的竞争力、品牌形象和市场份额、运营效率以及业务分散性。鹏元国际还认为宏观环境对于汽车制造企业的影响是不可忽略的。汽车制造企业的运营,特别是一些跨国运营的整车厂,往往受制于一些宏观因素,例如行业法规和政策以及当地金融环境的效率。另外,在面对合营业务对利润贡献显著的汽车制造企业的时候,鹏元国际认为采用按比例合并的方法来处理杠杆和财务比率更为合理。传统的国际财务标准在处理合营企业的并表问题上通常会采用权益法,而权益法往往忽略了合营企业的表外风险。


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