研究发布:四川省区域信用状况梳理


11 Jul 2022

    2022年7月11日,中国香港。鹏元国际今天发布了一份题为“四川省区域信用状况梳理”的研究报告。

    本报告的主要内容如下:

    四川省各地市经济发展较不均衡,呈现出了“一超多弱”的格局。

    2021年成都市GDP规模为19,917亿元,占全省生产总值的37%,而超过一半的地级市2021年GDP不及2000亿元。四川省内仅有成都市和攀枝花市超过了2021年我国人均GDP水平。省会对省内其他地级市人口和资源的虹吸效应对一些地级市的经济发展造成了一定影响,如近年来人口流失较为严重的资阳市和巴中市。我们测算除成都外,四川省经济得分较高的地级市还有宜宾、德阳、乐山和泸州市。

    四川省各地市财政实力和债务水平存在很大的差距。

    成都市的综合财政实力在四川一枝独秀,2021年预算收入规模达4267亿元。但成都市也承担了四川省主要的政府债务。我们测算成都市债务/预算收入比例为全省最高,2021年达到了268%。其他财政实力打分较高的地级市有宜宾、绵阳、眉山和攀枝花市。广安和雅安等市虽然经济和财政实力不强,但整体债务负担较轻。

    成都市内各区县的经济和财政实力有明显的区位特点。

    从经济总量来看,成都市各区县的经济规模基本呈现出主城区强于近郊区,近郊区强于远郊区的规律。整体主城区(如青羊、锦江、武侯等)和工业基础较好、近年来发展较快的近郊区(如温江、双流、青白江等)财政收入基础较好,财政实力相对较强。

    成都市内各区县的流动性状况整体优于四川省其他地级市。

    据预测,2022-2023年成都市财政性存款/利息支出达1,172%,广义流动性覆盖率为315%,体现了成都市尽管负债规模较大,但集中了四川省的财政资源,整体流动性良好,偿债能力较强。因此,成都市内各区县的流动性状况也整体优于四川省的其他地级市平均水平。我们测算雅安市和巴中市的流动性指标相对较弱,政府流动性相对紧张。

    四川省各地级市独立个体指示性信用预估 差异较大,考虑上级支持后,指示性信用预估结果相对集中。

    四川省地级市的独立个体指示性信用预估较多集中在{bbb}和{bb+}。 但考虑上级政府(四川省政府)支持后,一半的地级市指示性信用预估分布在{BBB+}。而成都市各区县的独立个体信用预估则较多集中在{bbb-},在考虑了上级支持后,整体信用状况也有所提升,超过一半的区县的指示性信用预估分布在{BBB}。

    注:报告中的指示性信用预估体现了鹏元国际基于公开信息进行案头分析后得出的初步信用观点。本研究旨在利用公开信息给出我们对四川省地方政府可能的信用状况的初步观点。必须强调的是,本报告所呈现的信用观点并非信用评级且不应被视为信用评级,也不应被视为针对任何特定发行人的最终信用评级的指标,而是基于所进行的研究对可能的信用质量的初步观点。

     

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