非评级行动短评:市场持续重组


28 Jul 2022

    合约销售额回暖。住宅商品房销售额在出台了支持政策的城市跌势收窄。五六月房地产销售环比增长,扭转了今年前四个月住宅商品房销售环比下跌趋势。然而,7月前三周地产销售未能维持五六月的复苏态势。我们预计2022年下半年全国住宅商品房销售的会继续企稳。我们认为,尽管房地产市场全面复苏仍是漫漫长路,但最糟糕的时刻可能已经过去了。我们认为,在未来两至三年,房地产行业的供求关系或将逐步改善。

    政策优化可期。自2022年初以来,中国政府出台了一系列措施稳定房地产市场,包括放松对房地产开发商预售资金监管、降低首付比例和允许商业银行降低房贷利率。其他支持政策包括放松对房地产开发商预售资金监管、降低首付比例和允许商业银行降低房贷利率。7月,全国多地上千名烂尾楼业主拒付房贷。为避免风险扩散和市场恐慌,我们预计政府将采取进一步措施,出台更多的支持政策。据报道,中国将建立一个约3,000亿元房地产基金,帮助房地产开发商减轻财政负担以及重建市场信心。

    市场持续重组整合。我们认为中国房地产市场正进行进一步重组整合,国有地产开发商收购陷入困境的开发商。政府即使不去主导,也会参与重组进程,这将提升市场集中度和降低中国经济对房地产的依赖度。2022年上半年,中国房地产开发商的融资压力持续,民营房地产开发商的融资渠道基本被切断。房地产融资规模下降,上半年房地产融资疲软,其中房地产开发资金来源同比降低25%。2022年上半年,离岸地产债发行总规模为70亿美元,仅占同期到期地产离岸债总额的24%,这意味着大部分到期海外债没能获得再融资。资质较弱的地产开发商的融资渠道进一步受限,尤其是那些离岸债务期限较短的开发商。

    注:本文译自英文版新闻稿。若有分歧,以英文版为准。

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