鹏元国际确认招商银行'A-'国际评级;展望稳定


17 Sep 2021

    2021年9月17日,中国香港。鹏元国际已确认招商银行股份有限公司(招商银行)国际刻度外币长期主体评级为'A-',本币长期主体评级为'A-'和短期主体评级为'A-2'。评级展望为稳定。 
    招商银行的长期主体评级比其'bbb'级别的独立个体信用评分高出两个子级,反映出我们在外部支持分析中考量到该行的系统重要性。我们认为中国政府('AA'/稳定)在必要时有强健的意愿提供招商银行额外的支持。招商银行的独立个体信用评分体现了其零售金融业务良好的市场地位、优于行业水平的盈利能力和持续的资本充足性。此评分还考量了该行房地产相关风险和理财产品风险敞口等隐忧。
    稳定的展望反映了我们预期招商银行强韧的内生资本增长和谨慎的成长偏好将有助银行的损失吸收缓冲维持充裕,以应对市场波动。
    如果招商银行的资产质量显著恶化,导致其资本和准备金缓冲急剧减少,我们将考虑下调招商银行的评级。如果招商银行风险调整资本显著改善和/或其系统重要性明显增加,我们将考虑上调招商银行的评级,虽然短期内发生的可能性较低。

    关键评级观点
    正面因素
    零售金融业务良好的市场地位:我们预计招商银行在未来12至18个月将保持零售金融业务市场的强劲地位,这考量了其具有竞争力的零售金融业务渗透率、稳定的低成本资金基础和稳固的财富管理业务。招商银行2020年末的零售存款达人民币2.03万亿元,同比增长约12.5%。报告期内,银行的零售金融板块约贡献总营业收入的52.1%与总贷款余额的53.3%,零售贷款的平均收益率为5.89%,高于公司贷款的3.98%。
    优于行业水平的盈利能力:招商银行总部设立于深圳。该行的盈利指标很可能继续优于多数国内同业。基于招商银行的出色的净息差表现和手续费收入占比,以平均总资产回报率(ROAA)和平均净资产回报率(ROAE)衡量而言,招商银行是中国盈利能力最佳的大型银行。由于新冠肺炎疫情导致经济下行,加上该行响应政府促进经济复苏的号召实施了减费让利措施等因素,招商银行2020年的ROAA和ROAE分别从2019年的1.31%和16.84%降至1.23%和15.73%,终止了该指标在2016到2019年间的上升趋势。
    我们预计招商银行因致力于增加高息零售贷款与低利活期存款,其高于平均水平的净息差将可大致保持稳定, 2021至2023年的净息差预估将因面临行业利润率承压的挑战而略降至2.40%-2.44%的区间。招商银行的手续费收入带来多元化效益并平衡盈利压力。该行的手续费及佣金净收入在2020年大幅增加至人民币795亿元,同比年增长率由2018的3.85%和2019年的7.54% 上升至11.2%,主要益于该行的银行卡和财富管理业务的经常性贡献。
    持续的资本实力:招商银行稳定的资产质量、趋缓的贷款增速和强韧的内生资本增长预期将支持该行的资本水平在评级跟踪期间微幅增加,然其增长可能受资产收益率弱化影响而放缓,资产收益率从2019年的4.38%降至2020年的4.13%。招商银行2020年末的核心一级资本充足率为12.3%,一级资本充足率为14.0%和总资本充足率为16.5%,是国内股份制银行中最高者。该行2020年留存收益约占期末核心一级资本净额的10.5%。招商银行股利政策维持相对稳定,约30%的净利润用于股利发放。
    资产质量改善我们预测招商银行2021至2023年的不良贷款率将略有下降,这得益于管理层谨慎的风险偏好和温和的不良资产水平。招商银行因审慎选择客户、有效管控行业风险敞口,并加大了不良资产的处置力度,其不良贷款率和关注类贷款占比分别从2016年末的1.87%和2.09%降至2020年末的1.07%和0.81%。
    我们注意到,招商银行的关注类贷款迁移率在2020年末大幅上升至38.1%的近期高位。然而,我们对招商银行的资产质量下行风险持平,主要考量到2020年末该行的贷款拨备率和不良贷款覆盖率分别为4.67%和437.7%,远高于3.39%和184.5%的行业平均水平。
    国内系统重要性:虽然招商银行目前未符合全球系统重要性银行的纳入要求,但我们认为该行未来非常可能因其总资产位列中国第七大商业银行的地位而获选入国内系统重要性银行名单。招商银行的系统重要性也反映了我们认为若该行有财务或经营困难将冲击金融系统或实体经济。因此,政府部门在招商银行遭遇困难时将会有强健的支持意愿。
    负面因素
    房地产相关风险:招商银行将持续受到经营环境变化的影响,特别是房地产市场的波动,这是因为该行具有规模可观的个人住房贷款和地产开发商风险敞口。截至2020年末,招商银行的房地产相关贷款和个人住房贷款分别占其贷款总额的33.1%和25.4%,均已超过新公布的监管要求上限。若该行对房地产贷款利润有进一步过度积极的野心可能对自身的信用状况带来更多压力。话虽如此,招商银行的年报显示国内房地产相关贷款的平均不良贷款率已从2018年和2019年的1.09%和0.36%降至2020年的0.22%,这有助于缓和其风险。
    理财产品风险敞口:招商银行的理财产品风险敞口在未来12到18个月内仍然是我们关注的要点。我们预期招商银行为遵守过渡期延长至2021年底的资管新规将优化其表外理财产品组成。招商银行年报显示其2020年末理财产品余额约为人民币2.45万亿元,其中99.97%为表外理财产品,相对高于其他大型银行同业。招商银行金融投资的信用减值损失从2019年的人民币65亿元显著上升至2020年的人民币154亿元,这主要是因为对理财产品回表依个别风险状况计提了减值损失。
    注:
    1、  本新闻稿中提到的评级均为主动评级。
    2、  本文译自英文版新闻稿。若有分歧,以英文版为准。


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    相关的评级方法论
    《全球银行评级方法论》(2019年8月16日)
    《政府相关实体评级方法论》(2018年8月31日)

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