鹏元国际确认云南省政府'A+'国际评级;展望稳定


07 Oct 2021

    2021年10月7日,中国香港。鹏元国际确认云南省政府国际刻度的长期外币主体评级'A+',长期本币主体评级与其外币主体评级保持一致同为'A+',该评级反映了云南快速增长的预算收入、可控的债务负担和相对充足的流动性来源,尽管其经济基础相对薄弱。评级展望稳定。

    云南省位于中国(AA,稳定)西南部,面积约39.41万平方公里,2020年人口为4720万人。云南是一个重要的边境省份,毗邻越南、老挝和缅甸。

    信用摘要

    正面因素

    云南经济在过去几年中稳步增长。尽管受到新冠疫情的影响,云南省在2020年实现了4%的GDP增长,高于大多数省级地区。作为一个边境省份,云南面临相较其他省更大的防疫压力,需要应对因非法入境而导致的零星疫情爆发。但我们认为云南经济的增长势头仍将保持强劲。该省的预算收入在过去几年中迅速增长,主要由政府基金收入和中央政府补助拉动。我们预计2021年云南省的GDP和预算收入增速在8.5%左右。

    我们认为,云南省的流动性资源相对充足。云南省政府拥有较充足的流动性来源,包括较大规模的财政存款和适度的发债空间,以应对潜在的流动性挑战。此外,我们认为该省的预算赤字今年将缩窄,从2021年上半年的预算执行情况来看,政府的财政收入复苏的同时正在控制其财政支出。赤字的收缩将减少云南未来几年的流动性需求。

    负面因素

    2020年云南省人均GDP为51,198元人民币(7431美元),相对较低,反映出其经济基础薄弱。工业在云南省2020年GDP占比为22%,低于大多数省级地区,表明其工业发展相对滞后。云南近年来一直依靠投资驱动其经济发展,但密集的投资也堆积了大量的债务,给云南省经济带来了一定压力。我们测算,2020年云南的债务与GDP比例达到54%,高于大多数省级地区。

    我们认为云南省的债务和流动性管理有所欠缺,影响了市场对该省流动性状况的信心。虽然我们测算的云南省的流动性来源是充足的,但到了低级别政府层面,流动性资源的配置和安排较不均衡。过去几年,云南的几家低层级的地方政府融资平台暴露了一些信用风险。这些风险事件对该省的融资环境造成了一定影响。

    注:
    1、   本新闻稿中提到的评级均为主动评级。
    2、   本文译自英文版新闻稿。若有分歧,以英文版为准。

     

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    《中国地方政府评级方法论》(2021年6月29日)

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