鹏元国际授予重庆市政府‘A+’国际评级;展望稳定


25 Jul 2022

    2022年7月25日,中国香港。鹏元国际授予重庆市政府国际刻度的长期本外币主体评级'A+',反映了重庆强劲的经济实力和较强的财政预算实力,同时考虑到其相对较大的债务压力。评级展望稳定。

    重庆市位于中国(AA,稳定)西南部、长江上游地区,东邻湖北、湖南,南靠贵州,西接四川,北连陕西。重庆市是省级行政区,下辖26个区、8个县、4个自治县。截至2021年底,重庆市常住人口为3,210万。

    正面因素

    重庆是中国西部唯一的直辖市,具有独特的地理优势和雄厚的工业制造基础,且整体经济实力强劲。重庆是中国西南地区汇集水、陆、空交通资源的重要枢纽,同时在国家“一带一路“战略中具有明显的发展优势。过去的几年里,重庆加快经济结构转型升级的步伐。不但振兴了传统工业基地,还建立了全球电子信息产业集群和全国汽车产业集群,并进一步推动以大数据智能化为引领的技术创新。2021年重庆实现地区生产总值2.79万亿元,同比增长8.3%,GDP总量位居全国城市第五。2021年重庆人均GDP达到86,927元,高出全国平均水平7.2%。我们预计,未来几年重庆市将继续保持强劲的经济活力和发展动能。

    重庆具有相对较大的财政预算收入规模和较高的预算收入水平。一方面,来自中央政府的转移支付和税收返还强劲且稳定,有力地支持了地方财政支出。另一方面,重庆的税收收入和非税收入稳步增长,并且财政自给程度逐步提高。2021年重庆财政预算收入规模达4,332亿元,人均预算收入为21,148元,在各省级地区中排名靠前。总的来说,自新冠疫情爆发以来,重庆的财政状况显示出较强的韧性,受疫情影响程度较小。由于重庆是中国西部地区极具发展潜力的城市之一,我们预计其财务实力将进一步提高。

    负面因素

    据测算,重庆的债务负担相对较重,2021年其广义债务占预算收入的比率和占GDP的比率分别为245%和59.7%,远高于全国平均水平,表明重庆的债务率相对较高。由于重庆市政府致力于改善地方公共工程和促进经济发展,近年来该市的广义债务快速积累,债务增速超过其预算收入增速和经济增速。目前,重庆市经济发展正处于上升阶段,同时该市竭力打造成渝地区双城经济圈,我们认为其基础设施建设的需求仍然较大并且债务规模将持续扩大。

    近年来重庆市地方国企发生了几起信用风险事件,揭露了该市的债务和流动性管理能力存在不足,给重庆市的系统流动性管理敲响了警钟。虽然据我们估计,该市的一般流动性资金来源充足,但其流动性资金来源的配置和管理相对效率较低。

    评级展望

    重庆市稳定的展望反映了我们认为中国的主权信用状况将保持稳定,以及我们认为重庆市的信用状况在未来12至24个月内将继续保持稳固。

    若重庆市经济增速显著放缓、赤字大幅扩大、预算收入下跌且流动性显著恶化,我们将考虑下调重庆市的主体评级。

    出现以下情况时,我们将考虑上调重庆市的主体评级:1)我们上调中国政府的主权信用评级;和/或2)该市的财政预算收入大幅增加且债务负担大幅减轻。

    注:

    1、本新闻稿中提到的评级均为主动评级。

    2、本文译自英文版新闻稿。若有分歧,以英文版为准。

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    相关的评级方法论

    《中国地方政府评级方法论》(2021年6月29日)

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